三大运营商交出2013年“成绩单”

随着中国移动公布2013财年业绩报告，三家运营商去年的期末成绩单终于全部亮相。从财务指标上看，在2月底就已经公布财报的中国联通表现最为抢眼：净利润同比大增46.7%，营收同比增长18.5%。中国电信是平稳中有亮点，全年营收同比增长13.6%，净利润同比增长17.4%。一直是“大象快跑”的中国移动，这次彻底放缓了脚步，自上市以来首次出现全年盈利倒退状况，净利润同比下滑5.9%。

在2014年，三家运营商面临着压力更甚以往，有共同的压力，比如“营改增”的不利影响，也有各自的难题。

◆中国联通

3G窗口期四季度或结束

2010年，受累于巨额3G终端补贴，中国联通净利润暴跌59.7%。而从2011年开始，中国联通的业绩呈大幅增长态势。2011年其净利润增长14.2%，达到42.3亿元，2012年净利润暴增68.5%至71亿元，2013年净利润大幅增长46.7%至104.1亿元。

经历了3G的投入期，现在的中国联通正进入3G业务的收获期。电信业独立分析师付亮表示，中国联通的3G业务在2013年发挥了明显优势，改善了不少中国联通的财务状况，“2009年到2011年是中国联通在3G的建设期，从2012年之后才开始是中国联通的3G收获期，之后利润也开始快速增长。”

中国联通的年报显示，2013年中国联通3G业务发展规模实现新的突破，服务收入对移动收入的贡献达到59.5%，规模达到927.2亿元，同比增长50.2%，成为公司第一收入来源。

但对于中国联通来说，现在竞争对手“大步快上”地推进4G建设，3G业务的窗口期还能持续多长时间对其是个考验。“预计在今年第四季度4G网络的优势开始显现，所以今年这段时间是中国联通的关键发展期，”付亮说。

中国联通必须要趁这段对自己有利的时期来积蓄力量、攒足资本，“联通想要扭转竞争格局，必须趁竞争对手的4G业务大规模开展之前，3G新增用户的绝对数再上一个台阶，以抵抗4G时代开始时中移动的强力反扑，”某券商长期关注联通的通信行业分析师表示。

付亮还从联通的财报中看出另外的隐忧，“与3G高速发展相比，从联通年报中未能看到移动互联网应用或与应用开发商的合作，对联通财务业绩的拉动，联通有沦为‘哑管道’可能。”同时，降低人才流失风险，也是联通必须面对的问题。

◆中国电信

“营改增”带来的压力最大

从中国电信的财报来看，最大的亮点也是在移动业务和3G业务的发展上。

中国电信扣除移动终端销售收入后，营收为2841亿元，同比增长10%，移动业务收入达1511.86亿元，同比增长28.3%，占比接近50%;而中国电信移动用户达到1.86亿户，其中3G用户达到1.03亿户，净增3406万户，同比增长49.3%。

在去年3月，中国电信董事长王晓初表示，3G用户数增长目标是3000万户，现在来看，这一目标超额完成。

但在2014年，中国电信既要保证3G市场的存量优势，又要在4G领域开疆拓土，可谓难度不小。在大力发展4G时，如何兼顾好3G业务和固网宽带业务的发展，对中国电信来说，这中间的平衡要准确把握，不能顾此失彼。“而从此前公布的今年1月份运营数据来看，中国电信的3G用户新增数仅为3万，这已经敲响警钟。”付亮表示。

“而且对中国电信来说，营改增带来的压力也相当巨大。”上述券商通信业分析师表示。

中国电信折旧及摊销逐年下降，但销售及管理费用在不断增长，其人工成本是三家运营商中最高的，这三项合计占运营成本比例近60%。在增值税税制下，可供抵扣的项目也很少，企业税负将加重。

之前有分析机构预测，当增值税有效税率在6-11%时，三大运营商税前利润影响差异较大。其中，对中国电信的负向影响最大;中国移动因其税前利润规模大，对税前利润影响较小;中国联通可能会存在正面利好。如果增值税有效税率在8-9%时，中国电信税前利润减少5-12%，中国移动税前利润影响为-1%-1%，而中国联通利润会增长5-14%。

◆中国移动

开支巨大令投资者“生畏”

3月20日中午，中国移动发布2013年全年业绩报告：运营收入为人民币6302亿元，同比增长8.3%;净利润为1217亿元，同比下降5.9%。

“冰冻三尺，非一日之寒”，去年上半年中国移动净利润同比微涨1.5%，去年前三季度微涨1.4%，而在去年第三季度，中国移动的净利润更是同比下滑1.9%。

实际上，在中国移动此次发布年度财报前，几乎所有的投行都在看空。德银预测中国移动全年盈利1287亿元，跌幅0.44%，瑞银预测跌幅是1.74%，而摩根大通、中银国际、巴克莱等投行则预测跌幅在3%以上。

市场平均预测，中国移动去年全年盈利1255亿元，跌幅2.88%。虽然外界在看空，但移动的业绩实际表现仍低于预判，这还是让人稍微有些吃惊。

“2014年以及今后一两年，中国移动的财务指标仍比较暗淡，资本开支太大了，尤其4G投资和对iPhone的补贴。另外还有OTT的冲击，所以现在中国移动在搞‘融合通信’，但是何时能产生效果还是未知数，”上述券商研究人士称。

德银预测，中国移动2014年的资本开支为1880亿元，巴克莱预测为2000亿元。在中国移动的资本开支中，4G投资要占据很大一块，投行预测达600亿元。另外对手机终端补贴的支出也相当庞大，巴克莱预测中国移动手机补贴高达500亿元，iPhone补贴占据一半的比例。

因为未来投资巨大，甚至令投资者“生畏”，投行已经降低了对中国移动未来盈利的预测，比如中银国际已将中移动2014、2015年度盈利预测，分别调低16%、14%。