DRAM成“胆小鬼”游戏,没有赢家

据iSuppli公司，继2007年下降7%之后，2008年全球DRAM销售额将下降20%，连续两年保持下滑态势。不幸的是，内存市场的困难形势不会就此打住。
由于全球经济形势存在不确定性，预计2009年DRAM市场继续下滑4%。DRAM产业已经连续七个季度萎缩，形势岌岌可危，厂商大量裁员、削减生产并面临破产风险。自从2007年以来，最大的八家DRAM供应商已经亏损了近80亿美元，预计到明年底它们的合计运营亏损将达到110亿美元。
两年前DRAM产业还是利润最丰厚的半导体领域，为什么会落到如此境地？
继2001年大规模亏损之后，该产业直到2006年才实现盈利。随后DRAM厂商把资本支出提高了两倍以上，2007年支出从2001年的70亿美元上升到211亿美元。2000年以来，DRAM产业的资本支出超过1000亿美元，几乎是目前八大供应商合计市值的两倍。
三家台湾DRAM供应商，2000年以来的总体资本支出超过200亿美元，由此可见当时过度投资是多么严重。现在这三家厂商的总体市值约为14亿美元。另外，许多供应商的多数资本支出所需资金来源于债务筹资。信贷市场冻结害苦了一批供应商，他们急需额外资金用于投资，这次则完全是为了保命。
比比谁胆大
为什么该产业如此肆无忌惮地大把花钱？
规模是企业创造利润的最重要前提。这导致过去两年形成胆小鬼博弈局面。
尽管今年资本支出减少了48%，但DRAM产业的位数增长率并没有降下来，彰显以前的投资规模是多么巨大。这预示近期厂商必然还要继续削减资本支出。
在这种胆小鬼博弈过程中，没有一家DRAM供应商能成为赢家。三星电子是该产业的龙头厂商，它2000年以来在DRAM制造方面的投资给为270亿美元，今年的市场份额没有变化，约为30%。由于供应过剩和全球经济低迷，预计这家韩国内存厂商的DRAM业务本季度将发生亏损。
DRAM供应商力晶、茂德、南亚和奇梦达，目前正在寻求政府援手。据韩国当地报纸报道，海力士半导体已接近敲定一笔6亿美元的额外扶助款项，这笔钱来自其债权人韩国产业银行(KDB)。过度投资和全球信贷危机的双重打击显然已重挫DRAM产业，而DRAM价格仍然低于供应商的可变成本。
尽管经济形势黯淡和需求前景不明，但iSuppli公司谨慎预测，由于供应商迅速降低产能扩张步伐，DRAM市场将在2009年下半年出现转机。在近期内，iSuppli公司相信DRAM价格将稳定在目前水平附近，不管供应商能否从其它渠道获得救援，供应商的亏损将会减少。在那之前，供应商仍将挣扎求生。