莱宝高科：触摸屏产能扩张中 成长来自于创新

莱宝高科2010年实现营收11.46亿元，同比增长80.17%。实现营业利润5.26亿元，同比增长138.95%。实现净利润4.51亿元，同比增长155.35%。

主营业务毛利率为55.08%，同比上升11.94个百分点。随着触摸屏产品上量，4季度综合毛利率达到58.88%，环比上升4.72个百分点。

电容式触摸屏设备开工率保持95%以上。中小触摸屏项目产能扩充至6万片/月;技改项目当年投产并提前达产，10年收入1.75亿元。

中大尺寸电容式触摸屏项目及其产能扩充项目，部分进口设备到厂并安装调试，进度符合计划要求。下游产品需求旺盛，DisplaySearch预计，2011年全球平板电脑出货可达到5570万台，同比增长近2倍;至2014年出货将达1.724亿台，较2011年再增长2倍以上。

TFT-LCD空盒产线顺利达到并超过设计产能，全年设备开工率85%以上。

ITO和CF的生产设备开工率在90%以上。ITO产品主要定位于中高档产品，附加值较高;CF产品市场成熟，价格将有波动可能。

基于原材料备货周期及设备到货周期，我们判断日本地震对公司直接影响有限。但地震对全球电子消费品产业链整体影响尚不能准确估计。

莱宝高科中大尺寸触摸屏产能正处扩张中，研发积累将推动公司在新材料领域处于相对有利位置。

预期莱宝高科2011-2013年销售收入分别为17.50亿、26.23亿、33.39亿;净利润分别为7.55亿元、11.58亿、14.26亿元。